【引言】

社会学将老龄化分为三个阶段，即65岁以上的老年人口占总人口的比例在7%-14% 时被称为“老龄化社会”， 14%-20% 则被称为“老龄社会”，而超过21% 就被称为“超老龄社会”。中国2019年65岁以上人口已达1.76亿，占总人口的12.6%，我国已然进入老龄化社会。

 

“这是一代经历了命运多重折腾和考验的人”

中国第一次和第二次婴儿潮出现在1950-1957年、1962-1971年，两次婴儿潮导致现今老年人群总数已超2.5亿，这批人长身体时挨饿，读书时停课，毕业就下乡，工作就下岗，历经半世坎坷造就当今盛世繁华。目前的财富也主要集中于50、60这代人，当初没时间、没机会，现在有钱有闲去填补青春的一个个空白。据不完全测算，当前每年为老年人康养生活提供的产品和服务只有5000亿-7000亿，近84%的老年人需求未得到满足。且2020年，老年人退休金总额将超过7万亿元，老年人的消费潜力将达到9万亿元，50岁以上人群的消费力将在未来10-20年爆发，老年人群的消费高地正在形成，享老养老将催生更多的业态和模式。

 

“家是心灵的港湾，居家养老为首选”

根据养老场所和服务形式的不同，大致可将现有养老模式分为三类，即居家养老、社区养老和机构养老。中国人自古对老年生活的向往在于膝下承欢、天伦之乐，至今也有超过60%的老年人期望晚年生活是子女的陪伴，我国也早在十一五期间就推出9073的养老模式（即90%居家养老，7%社区养老，3%机构养老）；东亚文化趋同，日本人的家庭观念很重，很多老人也更愿意在家养老，日本在2013年就拥有逾10万家的居家养老支持机构；虽然欧美发达国家，社区养老和机构养老的运用较为广泛，但据美国退休人协会（AARP）的调查，90%的老年人也还是希望留在自己的家中养老，仅是美国加州就大约有7800个拥有执照的生活援助社区（PCFEs），可以为超过17万的老人提供服务。居家养老是大多数老年人安享晚年的诉求。

 

“未雨绸缪，每个人都终将老去”

我国第三次婴儿潮的80、90后也会在2024年开始老去，日本从进入老龄化到拥有整套行业标准及成熟市场也用了20年时间，对于80、90这代人特有的消费观和认知，该如何去构造我们的顶层设计，未来的养老产品服务会发生怎样的转变。

缺啥补啥，顶层设计逐渐完善

社保基金缺口逐年扩大，养老资源错配，医疗属性缺失、护理人员短缺，监管主体界定不明确，面对日益增长的养老困境，政府积极制定养老工作规划，从2016年起至2019年，养老政策发布累计达到204条，其中数2019年之最，共发文71条，且发文规格高、涉及部门多，主要完善了我国养老产业以居家为基础、社区为依托、机构充分发展、医养有机结合的多层次服务体系，优化了从供给机制、供给结构、营商环境以及具体的人员、土地等方面的供给体系，逐步构建了保险、福利、长护险和商业保险的支付体系，不断加强了以新型监管体系、评价和标准体系、信用体系三维度的监管体系，并深化放管服改革和拓宽养老服务投融资渠道为养老企业减担赋能。

往后我们还需要继续借鉴海外发展经验，结合我国养老产业发展实际，行业标准和政策规划在前，做好引领和规范行业的指南针。

医养结合、智慧养老是风向标

老年人口高龄化会导致中慢性疾病、失能失智的多发。根据全国老龄办测算， 2020年，中国有超过4200万失能老人和超过2900万80岁以上老人，合计占到总老年人口的30%。而如今医养结合机构数量仅占总养老机构数量的5%左右，相对需求端，供给空间非常巨大。如何通过提高医疗服务能力让这些老人实现“老有尊严”，是中国养老产业接下来的重点。

近年来智慧城市的发展为智慧养老奠定了网络基础，技术化、信息化为智慧养老提供了客观条件。智慧养老利用信息技术不断在医疗服务、健康产品等领域融合创新，还逐步优化了资源配置，实现了资源共享，使养老服务运营效率大幅提升。科学技术的发展终将推进传统养老模式向智慧养老服务的转型。

 

“我们如何来吃这个大蛋糕”

中国的养老产业“蛋糕”很大，但实际上能尝到甜头的为数不多，我国养老机构多数处于亏损状态，全国老龄委发布的《养老机构发展研究报告》显示，我国仅19.4%的养老机构略有盈利，48.1%的养老机构基本持平，32.5%的养老机构亏损。

资本的趋利性可以证明，从整体投融资状况看，2014年逐渐兴起，2016年达到峰值，2017年就开始回落，且融资金额较小，均在1000万-2000万（除养老地产投资外）。

 

 

结合我国当前养老产业现状、政策要求、未来发展趋势及投融资情况，我们对养老产业的投资有如下建议：

（1）重视医养结合带来的产业链机会

l 上游端：器械设备、智慧养老、适老化设施、医疗护理人员培养

l 中游端：医养结合机构

l 下游端：数字化技术

（2）享老在前，养老在后

l 65-74岁：团队/自由旅行、抗衰、健身、健康食品及用品、老年大学

l 75-84岁：资产运维服务、可简化家务电器、养老地产、Full Service茶店、Game Center，放松式旅行

l 85岁以上：护理服务、保姆机器人、照看式旅行、墓葬

（3）重点关注京津冀、长三角和珠三角发展起来的养老企业

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