I.行业研究

基本概念：锂电池是一种依靠锂离子在正极和负极之间往返移动，发生可逆的嵌入和脱出，进行化学能和电能之间的转换与储存的电化学器件，由正极、负极、隔膜、电解质四大主材，以及集流体、外壳等辅材组成。其中，电解质担负着在电池内部的正负极之间建立一条锂离子传输通道的作用。目前商用的锂电池电解质通常是将锂盐溶质溶解于有机溶剂中得到的溶液，被称为液态电池。固态电池的电解质为固态，电池中不存在液体，以能传导锂离子的固态电解质材料来取代现有隔膜和电解液。半固态电池作为传统液态电池向固态电池的过渡，电解质为固液混合/凝胶态等。

战略背景：固态电池的研究起始于20世纪60年代，因为受到材料性能与电池制造方面的限制，目前尚未大规模量产。随着液态锂电池的发展，其能量密度已经接近上限。新能源汽车对传统燃油车的替代要求动力电池的能量密度更大，安全性更高。固态电池是现有材料体系下，提高电池能量密度和安全性，向着小型化和轻量化发展的长期潜在技术方向。

政策支持：2020年11月，发改委发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，提出实施电池技术突破行动，加快固态动力电池技术研发及产业化，首次将固态电池的研发上升到国家战略层面。

市场现状：事实上固态电池仍处于产业化发展早期阶段。按照市场主流观点，今年被称为固态电池产业化元年。但从实际情况来看，现有水平只能达到半固态电池的商业落地，且能量密度提升有限，在如今新能源车厂疯狂内卷的背景下成本又不具备优势，在市场并未如期掀起波澜。预计半固态真正实现小规模放量应该在2024年开始逐步兑现。不同于国内半固态/全固态电池渐进式布局，海外采取一步到位的策略，主攻全固态电池。产业进程上，全固态电池产业化有望在2025年开始逐步兑现，此后5年逐步实现商业化。

发展趋势：随着技术的不断进步和工艺的不断精进，固态电池也将呈现更高的能量密度、更优秀的安全性以及更低的成本，实现规模化生产和商业化发展的时日已并不遥远。据前瞻产业研究院预测，未来固态电池市场仍将保持快速增长态势，2030年我国固态电池出货量有望突破250GWh，市场规模达到千亿级别。

产业分析：固态电池产业链与液态电池大体相同，主要区别在于中上游的电解质和负极材料不同。主流厂商按照半固态到全固态的发展路径布局，核心变化在于引入固态电解质，负极将从石墨，向硅基负极、含锂负极，再向金属锂负极升级。其次，正极从高镍三元，向高电压高镍三元、超高镍三元，再向尖晶石镍锰酸锂、层状富锂锰基等新型正极材料迭代。隔膜从传统隔膜，向氧化物涂覆隔膜升级，最终可能被取消。

竞争格局：全球核心固态电池产业区域为中国、日韩和欧美。中国企业研发投入巨大，且以科研机构或院校为支撑，产业化进程较快；日韩以传统车企与电池企业合作开发为主；欧美国家主要以自主研发固态电池技术的创业型公司为主。

II.投资策略

重点关注的核心企业。

III.机构布局

头部机构固态电池领域布局。

IV.结语

新能源行业景气度持续走高，固态电池处于明显的高速发展阶段，该领域具有明确的中长期投资逻辑。我们希望借此研究报告，全景式地展现固态电池行业的发展空间、竞争格局、机构投资等内容，并将持续更新此项研究。守正，坚持在能力圈内，挖掘具有高确定性的投资标的；创新，用多视角看待问题，从中发现边际变化的可能性。及时把握行业最新动态，获取优质企业及领先投资机构信息，为投资该类企业和机构做好储备。

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